국민연금, 삼성물산 합병 '찬성'으로

국민연금이 10일 투자위원회를 열고 삼성물산과 제일모직의 합병 찬반 여부를 결정했지만 결과는 언론에 공개하지 않기로 했다. 하지만 합병에 찬성하는 쪽으로 입장을 정한 것으로 알려지고 있다.  국민연금공단 기금운용본부는 이날 오후 3시부터 6시30분까지 약 3시간30분 동안 투자위원회 회의를 열고 삼성물산과 제일모직 합병 찬반여부를 결정하기 위한 논의를 가졌다. 이날 주요 안건은 두가지로 압축됐다.
첫번째 안건은 오는 17일로 예정된 삼성물산 임시주주총회에서 의결권을 자체적으로 행사할지, 아니면 의결권행사 전문위원회에 결정을 넘길지 여부였다. 두번째 안건은 내부적으로 결정할 경우 의결권을 어떤 방향으로 행사하느냐 였다. 국민연금측은 이날 찬반 결정을 내렸지만 기금운용 지침상 회의결과에 대해 공개할 수 없다는 입장이다. 지영혜 국민연금 기금운용본부 팀장은 회의 직후 기자들과 만나 "결론을 내렸지만 노코멘트 하기로 했다"며 "신중하게 결정을 내렸다는 사실만 말씀드릴 수 있다"고 말했다.

 
그는 의결권행사 전문위원회로 넘기기로 한 것인지를 묻는 질문에도 "노코멘트 하겠다"고 함구했다. 지 팀장은 그러나 거듭된 기자들의 질문에 "결론을 내렸다"며 "주주총회 때 말씀드리겠다"고 밝혔다. 이는 의결권행사 전문위원회가 아닌 투자위원회 자체에서 찬반 결론을 내린 것으로 받아들여지고 있다. 앞서 국민연금 측이 내부 방침상 전문위원회로 넘기게 되면 주총 전에 밝히는 게 원칙이라고 거듭 밝혀왔기 때문이다.  국민연금이 자체적으로 결론을 내린 것은 의결권행사 전문위원회로 결정권을 넘기게 되면 시간이 촉박해지는데다, 전문위원회가 앞서 SK C&C와 SK 합병 당시 반대를 한 전력도 있어 이를 의식한 것으로 풀이된다.
소식통들에 따르면 국민연금은 이날 회의에서 삼성물산과 제일모직 합병에 찬성하기로 가닥을 잡은 것으로 알려지고 있다.  삼성의 손을 들어줄 경우 재벌 편을 든다는 비판에 직면할 수 있지만 합병이 무산될 경우 삼성그룹의 기업 가치가 훼손돼 국민연금의 자산가치에도 부정적인 영향이 미칠 수 있다는 점을 감안한 것으로 풀이된다. 지난해 국민연금 기금운용본부가 내부적인 투자위원회를 통해 결정했을 때 의결권행사에 반대한 비율이 9%에 불과한 점도 이런 가능성을 뒷받침한다.
삼성물산은 국민연금의 이번 결정으로 합병안을 통과시킬 수 있는 유리한 고지를 선점하게 될 것으로 보인다. 현재 국민연금의 찬성을 가정할 때 합병에 찬성하는 쪽은 삼성 우호지분과 찬성 가능성이 높은 국내 기관투자자 지분을 합쳐 42% 가량이 된다.  삼성그룹의 우호 지분은 이건희 회장과 KCC에 넘긴 자사주를 포함해 19.79%다. 국민연금은 11.61%를 보유하고 있다. 지분 11% 정도를 보유한 국내 기관 투자자들은 삼성 쪽의 손을 들어줄 가능성이 높은 것으로 보인다.
삼성과의 관계나 투자수익률을 감안하면 합병에 반대하기는 쉽지 않을 것이라는 관측이 지배적이다. 실제 0.5%의 지분을 가진 것으로 알려진 신영자산운용은 공개적으로 찬성 입장을 밝히기도 했다. 반면 합병 반대 입장을 밝히고 있는 쪽은 엘리엇(7.12%)을 비롯해 일성신약(3.27%), 네덜란드연기금(0.3%) 등으로 총 10.69%다. 여기에 현재까지 엘리엇 쪽에 표를 위임하겠다는 뜻을 밝힌 소액주주 지분 약 1%를 합치면 반대 지분은 12%까지 늘어난다. 엘리엇을 제외한 외국계 투자자의 지분은 26.5%. 외국계 투자가들은 상당수가 엘리엇 쪽을 지지할 가능성이 높다는 게 전문가들의 견해다.  세계 1·2위 글로벌 의결권 전문기관인 글라스루이스와 ISS(Institutional Shareholder Services)가 잇따라 '합병 반대' 의견을 낸 것이 외국계투자자들을 의결권 행사에 영향을 미칠 가능성이 높기 때문이다.

전재표 기자